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盈利预测与估值

投资重心

25Q1事迹利润超预期。公司展望25Q1生意收入16亿元-17亿元，同比加多86%-97%，环比-1%-6%，归母净利润2.3亿元–2.6亿元，同比加多55% -75%，环比-12%-0%，扣非归母净利2.3亿元–2.6亿元，同比加多61% - 82%，环比-3%-10%，超阛阓预期。

25Q1出货展望7万吨、25年销量预期30-33万吨。咱们展望公司25Q1 负极出货7万吨，同增111%，环比捏平，河北10万吨负极产能已投产，产能镇定爬坡，咱们展望25年有望出货30-33万吨，同增40%-50%。公司新增马来西亚5万吨产能蓄意，咱们展望26H2有望投产，助力国际客户开拓及永远出货增长。

25Q1单元盈利稳中有升、原材料加价已部分传导、盈利展望可督察。公司25Q1单吨净利展望0.33万元-0.37万元，环比着落0-10%，好于阛阓预期。咱们展望25Q2盈利仍可督察0.3万元/吨+，主要原因：1）2月石油焦价钱突破5k元/吨，较年头涨幅2k元，3月已回落近1k元/吨，近期价钱走稳；2）部分客户加价近期已落地，缓解资本高涨压力。因此，全年单吨净利可督察0.3万元+。

盈利预测与投资评级：督察25-27年归母净利润预测为10.3/14.3/17.5亿元，同比+22%/+39%/+23%，对应13/9/8倍PE，给以25年20倍pe，蓄意价78.8元，督察“买入”评级。

风险教唆：卑劣需求不足预期，原材料价钱波动，阛阓竞争加重。

尚太科技三大财务预测表

团队先容

往期确认：

2025.03.16：【东吴电新】尚太科技2024年年报点评：Q4事迹略超阛阓预期，盈利捏续优于同业

2024.10.27：【东吴电新】尚太科技2024年三季报事迹点评：Q3事迹合适阛阓预期，盈利捏续优于同业

2024.08.15：【东吴电新】尚太科技2024年中报事迹点评：Q2事迹合适阛阓预期，盈利捏续优于同业

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东吴证券投资评级措施

投资评级基于分析师对确认发布日后6至12个月群众业或公司文告后劲相对基准线路的预期（A股阛阓基准为沪深300指数，香港阛阓基准为恒生指数，好意思国阛阓基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对公约转让宗旨）或三板作念市指数（针对作念市转让宗旨），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增捏：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；

中性：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减捏：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增捏：预期将来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性：预期将来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减捏：预期将来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

咱们在此提醒您，不同证券询查机构收受不同的评级术语及评级措施。咱们收受的是相对评级体系开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，示意投资的相对比重忽视。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分洽商本人特定情景，如具体投资目的、财务情景以及特定需求等，并竣工明白和使用本确认本体，不应视本确觉得作念出投资有蓄意的独一要素。

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